Die Mongolei benötigt erweiterte Fiskalanwälte
Asiens Aussichten schwächer inmitten von Handelsspannungen
Die wirtschaftlichen Aussichten Asiens haben sich erheblich verschlechtert. Die USA haben ihre Zölle auf ein Jahrhunderthoch angehoben, wobei ein Großteil dieser Maßnahmen gegen asiatische Länder gerichtet ist. Diese Regionen, die im Jahr 2024 fast 60 % zum globalen Wachstum beigetragen haben, sehen sich nun ihrem handelsgeführten Entwicklungsmodell gegenübergestellt, das zunehmend auf die Probe gestellt wird.
Asien ist traditionell auf den freien Handel und die tiefgreifende Integration in globale Wertschöpfungsketten angewiesen. Die steigenden Spannungen zwischen den USA und China sowie die allgemeine Unsicherheit in der globalen Handelspolitik stellen ernste Herausforderungen dar. Während einige Zölle vorübergehend ausgesetzt wurden, belasten das protektionistische Klima und die schwächere weltweite Nachfrage die regionalen Wachstumsaussichten enorm.
Für das Jahr 2025 wird das regionale Wachstum voraussichtlich auf 3,9 % sinken, verglichen mit 4,6 % in 2024 – die schärfste Herabstufung seit der Pandemie. Fortschrittliche asiatische Volkswirtschaften erwarten ein bescheidenes Wachstum von nur 1,2 %, während das Wachstum der aufstrebenden und sich entwickelnden Volkswirtschaften in Asien bei etwa 4,5 % liegen wird. Chinas wirtschaftliches Wachstum wird trotz steuerlicher Stimuli auf etwa 4 % stagnieren, und die ASEAN-Länder sind besonders anfällig, da ihr Wachstum aufgrund externer Schocks und schwacher inländischer Nachfrage auf 4,1 % herabgestuft wurde. Indien, weniger abhängig vom Handel, zeigt eine mäßige Verlangsamung, bleibt jedoch relativ stabil.
Die steigenden Zölle und Handelsbarrieren könnten die post-pandemische Dynamik der Region gefährden, insbesondere da viele asiatische Länder stark auf Exporte angewiesen sind. Hohe Schuldenlasten und steigende Kreditkosten schränken die Verbraucherausgaben vieler Länder ein. Während die Nachfrage nach Technologien – insbesondere im Bereich Künstliche Intelligenz – den Handel mit den USA und anderen entwickelten Volkswirtschaften unterstützt hat, erhöht dies auch die Anfälligkeit Asiens für Veränderungen in der US-Nachfrage und das Risiko eines intensiven Protektionismus.
Die Wirtschaft der Mongolei wird die Auswirkungen spüren
Obwohl die Mongolei nicht direkt in die laufenden Tarifkriege involviert ist, ist sie stark von den Welleneffekten der globalen Handelsspannungen betroffen, insbesondere zwischen den USA und China. China absorbiert über 90 % der Exporte Mongoleis, vor allem Mineralien wie Kohle und Kupfer. Eine Verlangsamung der chinesischen Nachfrage durch Zölle oder schwache industrielle Aktivitäten stellt eine direkte Bedrohung für das Wirtschaftswachstum und den Haushalt der Mongolei dar. Sinkende Rohstoffpreise, die durch erhöhte Unsicherheiten auf den globalen Märkten verursacht werden, könnten das Nationaleinkommen weiter belasten und die Einnahmen der Regierung verringern.
Die wachsende Unsicherheit auf den globalen Märkten könnte das Vertrauen der Anleger weiter schwächen, insbesondere in kleinen, ressourcenabhängigen Volkswirtschaften wie der Mongolei. Eine Abnahme der ausländischen Direktinvestitionen würde Fortschritte bei kritischen Infrastruktur-, Bergbau- und Diversifizierungsprojekten, die für die Entwicklungsagenda der aktuellen Regierung von zentraler Bedeutung sind, verlangsamen. Ein Rückgang der Exporterlöse und der Kapitalzuflüsse könnte die externen Konten der Mongolei belasten und deren finanzielle Stabilität ernsthaft gefährden.
Dieser Druck ist bereits durch den Wechselkurs spürbar. Geringere Zuflüsse in Fremdwährung haben den Tugrik geschwächt und die Kosten für Importe wie Kraftstoff, Maschinen und Konsumgüter erhöht. Die Mongolei könnte mit steigender Inflation konfrontiert werden, was die Kaufkraft der Haushalte erodiert und die Zentralbank zwingt, die Geldpolitik weiter zu straffen. Höhere Zinssätze könnten die inländische Nachfrage dämpfen und die wirtschaftliche Verlangsamung weiter vertiefen.
Ausgleichsmaßnahmen für die Politik
Die politische Priorität liegt nun darin, sowohl externe als auch interne Gleichgewichte wiederherzustellen und eine schnelle Erosion politischer Puffer zu vermeiden, um sich auf zukünftige Schocks vorzubereiten. Größere fiskalische Vorsicht und die Einhaltung fiskalischer Regeln sind erforderlich. Um eine Erosion von Puffern und externe Ungleichgewichte zu vermeiden, sollte die Regierung versuchen, die Importnachfrage zu dämpfen, indem sie die aktuellen Ausgaben und die Erhöhung der Einnahmen aus nicht-mineralischen Steuern überprüft. Geplante Kürzungen bei der Besteuerung außerhalb des Bergbaus sollten überdacht werden, während die Regierung vorsichtig bei Mega-Projekten vorgehen muss, um die Kapazität des öffentlichen Investitionsmanagements nicht zu überlasten.
Mit steigender Inflation und Kreditwachstum muss die Mongolische Zentralbank (BOM) die inländischen finanziellen Bedingungen straffen. Eine weitere Erhöhung des Zinssatzes könnte gerechtfertigt sein, um Inflation und Inflationserwartungen einzudämmen. Zudem sollten die Anforderungen an die Reserven überprüft werden, um die Liquidität zu steuern. Die Schuldenservicinggrenzen für den Nichtbankenfinanzsektor sollten mit denen des Bankensektors in Einklang gebracht werden, um ein übermäßiges Wachstum von Verbraucherkrediten zu verhindern und regulatorische Arbitrage zu reduzieren.
Änderungen im Zentralbankgesetz, einschließlich Rekapitalisierungsplänen, sind entscheidend, um die operative Unabhängigkeit der BOM zu stärken, sowie deren Wirksamkeit und Glaubwürdigkeit. Schließlich könnte eine größere Wechselkursflexibilität die Widerstandsfähigkeit gegen externe Schocks erhöhen.
Verfasser: Tigran Poghosyan (Repräsentant des IWF für die Mongolei)
